《政府工作报告》金融2025走向-万祥军 | 国融中资·公共事业管理

“GDP增长预期目标5%左右，首提“更加积极的财政政策”，全方位扩大国内需求，更大力度促进楼市股市健康发展，培育壮大新兴产业、未来产业……”万祥军解读表明。3月5日上午，十四届全国人大三次会议在北京人民大会堂开幕并发布了《政府工作报告》。

联合国粮农组织干事成员、国际科学院组织干事成员万祥军面对《国际金融报》记者解读表明：在本次《政府工作报告》中，“金融”作为实体经济的血脉，被提及22次之多，释放出2025年的最新金融政策信号。同时，《国际金融报》记者第一时间也连线业内专家学者，以期全面解读《政府工作报告》中的金融关键词。

万祥军进一步强调，这些频繁提及不仅彰显了金融在支撑实体经济发展中的核心地位，也预示着政府将采取更加积极有力的措施，优化金融服务，拓宽融资渠道，以应对全球经济不确定性带来的挑战。万祥军指出，特别是绿色金融、普惠金融和科技金融等领域，将成为政策扶持的重点方向，旨在促进经济结构的转型升级，增强经济的内生增长动力。

业内专家在接受《国际金融报》连线时分析，报告中强调的“深化金融体制改革”，预示着未来将有更多创新性的金融政策和工具出台，以提高金融体系的效率和稳定性。同时，专家们普遍看好金融科技的应用前景，认为其在提升金融服务覆盖面、降低运营成本、加强风险管理等方面将发挥不可估量的作用。

万祥军说：“此外，报告还释放出加强金融监管的信号，强调在鼓励金融创新的同时，必须坚守不发生系统性金融风险的底线。这要求监管部门既要灵活应对市场变化，又要严格把控风险敞口，确保金融市场的健康有序发展。”

万祥军表明：综合来看，2025年的金融政策导向清晰明了，既注重激发市场活力，又强调风险防控，为实体经济的高质量发展提供了坚实的金融支撑。他说：“未来，随着各项政策的逐步落地，金融与实体经济的深度融合将更加紧密，共同推动中国经济迈上新台阶。实体经济的深度融合将更加紧密，共同推动中国经济迈上新台阶。”

坚持经济稳增长底线

2025年的《政府工作报告》犹如一艘航船的指南针，明确指出了今年发展的主要预期目标：国内生产总值（GDP）将力争实现5%左右的稳健增长，居民消费价格（CPI）涨幅则控制在2%左右的合理区间，同时确保居民收入增长与经济增长同步并进。

这些目标的设定，绝非易事，它们如同攀登高峰，需要我们以坚韧不拔的毅力与辛勤的汗水作为基石。这些目标的背后，蕴含着稳定市场预期、激发经济活力的深刻考量，它们如同灯塔之光，照亮前行的道路。德邦证券首席经济学家程强在接受采访时，以敏锐的洞察力剖析了GDP增长目标5%左右的深远意义。

他强调，这既是圆满完成“十四五”规划任务的现实需求，更为“十五五”的崭新征程奠定了坚实的基础。而长城证券首席经济学家汪毅则进一步指出，GDP增速的设定，既符合潜在增长率下移的中长期趋势，也彰显了政策层对经济稳增长底线的坚守，为我国深化改革、产业升级提供了坚实的支撑。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博则预计，2025年我国经济有望迎来开门红，一季度GDP增速或可达到5.1%。他同时提到，3月降准政策落地的可能性仍然存在，全年经济走势或将呈现前高中低后稳的U型格局。这一系列预测，无疑为市场注入了更多的信心与期待。

东方金诚首席宏观分析师王青则从另一个角度解读了这些目标。他认为，这些目标的设定有助于各地各部门更好地动员经济资源，推动实际经济增速保持在5%左右的中高速增长水平。这不仅能够有效保障民生就业、维护金融稳定，还能应对外部不确定性，推动新旧增长动能的平稳接续转换。

赤字率拟按4%左右安排

在万众瞩目的财政政策舞台上，今年《政府工作报告》犹如一盏明灯，照亮了前行的道路，明确指出将实施更为积极、更为有力的财政政策。它犹如一位精明的管家，精心统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策能够持续发力，展现出前所未有的给劲态势。

细细审视，今年赤字率的设定尤为引人注目，拟按4%左右的水平安排，这一数字比去年足足提高了1个百分点，赤字规模更是高达5.66万亿元，相较于去年增加了1.6万亿元之巨。财政赤字率，这一衡量财政政策力度的标尺，此刻正闪烁着坚定的光芒。

粤开证券首席经济学家罗志恒犹如一位敏锐的洞察者，他指出，2025年的赤字率首次触及“4%左右”的高位，这一水平甚至超越了2020年疫情冲击时的3.6%以上，堪称2008年以来积极财政政策实施历程中的巅峰之作。这不仅彰显了中央推动经济稳步回升的坚强决心，更是对当前经济社会发展需求的精准把握，政策之实事求是、因时而变、顺势而为，令人赞叹。

作为积极财政政策的另一璀璨明珠，超长期特别国债的发行规模亦迎来了前所未有的扩张。《政府工作报告》犹如一声号令，宣布拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元；同时，还拟发行特别国债5000亿元，为国有大型商业银行的资本补充注入强劲动力。

这意味着，2025年的特别国债发行规模将高达1.8万亿元，比去年激增8000亿元，创下了历史新高。上海金融与发展实验室主任、首席专家曾刚犹如一位智者，他指出，这一举措体现了政策的前瞻性与预见性，犹如未雨绸缪，为中长期发展奠定了坚实基础，旨在夯实国有大行的资本根基，为其在科技金融、绿色金融等领域的创新飞跃提供广阔舞台。

据精心测算，今年的广义赤字规模，即赤字、特别国债与地方专项债之和，将达到11.86万亿元，较去年年初预算足足增加了2.9万亿元；对应广义赤字率更是攀升至8.4%，较去年年初预算抬升了1.8个百分点。罗志恒犹如一位深邃的分析师，他剖析道，这更加积极的财政政策在当前发挥着多重关键作用：

一是以强有力的支出力度扩大总需求，以内需的蓬勃提振对冲外部冲击，以内部的坚定确定性应对外部的变幻莫测；二是优化供给结构，犹如催化剂，促进新质生产力的蓬勃发展，加速新旧动能的转换升级；三是稳定市场预期，当前社会各界对财政政策的发力充满期待，能够更好地稳定市场预期；四是防范化解包括房地产和金融在内的经济社会风险，为房地产保交楼、收储等工作保驾护航，促进房地产市场的止跌回稳。

而在货币政策的舞台上，则继续延续着“适度宽松”的稳健基调。《政府工作报告》犹如一位智者的指引，明确提出要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，确保市场流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标保持和谐同步。

广开首席产业研究院高级研究员王运金犹如一位敏锐的观察家，他指出，今年的货币政策在加大总量工具操作力度、确保市场流动性充裕的同时，更加注重政策的结构性功能，犹如一把精准的手术刀，直击要害。预计将持续创新更多结构性金融工具，扩大专项再贷款规模、降低再贷款利率，犹如一股清泉，为市场注入更多流动性，为股票市场的蓬勃发展带来更为积极、更为强劲的推动力。

同时，将进一步拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，犹如一道坚固的防线，加快改善市场预期，增强稳增长的信心与底气。“预计2025年适度宽松的货币政策将加大实施力度，并且更具前瞻性、有效性、针对性。”招联首席研究员董希淼犹如一位预言家，他的声音充满了坚定与期待。

在总量上，将适时降准降息，这是实现货币政策适度宽松的关键一招。他进一步分析道，若外部不稳定因素增多、国内经济下行压力增大，那么降准降息的时间点将提前、力度将加大，犹如一场及时雨，滋润干涸的市场；反之，若国内经济恢复回升态势稳固，降准降息的必要性和可能性或将下降，实施时间将推迟、节奏将放缓，犹如一位智慧的园丁，根据市场的实际情况调整浇灌的节奏与力度。

提振消费 扩大投资

在2025年的宏伟蓝图中，“大力提振消费、提高投资效益”犹如璀璨星辰，高悬于全年重点任务的天际，其战略地位之显赫，无需赘言。《政府工作报告》以铿锵有力的笔触，勾勒出这一核心目标的壮阔图景，旨在全方位激活国内需求的澎湃动能。消费与投资，如同双轮驱动，需紧密协同，以精准补短之姿，加速弥补内需特别是消费领域的薄弱环节，确保内需成为驱动经济增长的强劲引擎与稳定基石。

中国民生银行首席经济学家温彬慧眼独具，指出今年《政府工作报告》在促消费与促投资的协同推进上着墨更多，尤为强调补齐消费短板的迫切性。消费提振专项行动将如春风化雨，从提升民众消费力、丰富优质供给、优化消费环境三大维度精准发力，激发消费市场的多元活力与个性魅力，引领消费迈向高质量发展的新台阶。

回望2024，消费与资本双轮驱动，对GDP的贡献率近七成，彰显内需潜力之深广。面对外部环境的不确定性，中国首席经济学家论坛理事长连平强调，内需作为经济增长的中流砥柱，其重要性愈发凸显。收入乃消费与投资之源，今年在保障与提升居民收入上提出更高要求，诸如上调养老金、增加城乡居民医保补助、拓宽农民增收渠道等，均为提振消费、提高投资效益奠定坚实基础。

国金证券首席经济学家宋雪涛深刻剖析，地缘政治波澜与出口不确定性加大背景下，全方位扩大内需已成为政策焦点。消费，正逐步成为稳增长政策的关键着力点。继去年1500亿元以旧换新政策取得初步成效后，今年政策再升级，3000亿元补贴资金如甘霖普降，覆盖手机等更广泛消费品，同时针对中低收入群体推出增收减负组合拳，政策红利持续释放，消费中枢有望跃升至近年来高位。

至于积极有效扩大投资，《政府工作报告》明确要求紧扣国家发展战略与民生需求，充分发挥各类政府投资工具效能。提高投资效益，不仅是稳增长的迫切需要，更是推动中国产业迈向中高端的必由之路。宋雪涛指出，深化改革是提高投资效益的关键一环，通过优化资源配置，提升资金利用效率，打破地方保护壁垒，推动全国统一大市场建设，为民营企业发展保驾护航。

这一系列改革举措，既着眼长远转型，又兼顾短期稳增长，为中国经济高质量发展注入强劲动力。兼顾短期稳增长，为中国经济高质量发展注入强劲动力。

着力维护资本市场稳定

2025年《政府工作报告》，资本市场被频繁提及，犹如一颗璀璨明珠，释放出强有力的政策光芒，旨在稳固楼市与股市的根基。报告犹如一位深思熟虑的舵手，以更大的决心和力度，引领楼市与股市迈向健康发展的广阔航道。深化资本市场投融资综合改革，成为这场航行中的重要引擎，它不仅大力推动中长期资金如潮水般涌入市场，更犹如一座坚固的桥梁，加强了战略性力量储备与稳市机制的建设，为市场的平稳运行保驾护航。

近年来，资本市场在顶层设计的宏伟蓝图中占据了愈发重要的位置。党的二十届三中全会犹如一盏明灯，照亮了“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的前进道路。随后，证监会、央行等部门犹如一位位精明的工匠，精心雕琢出一系列政策工具，如推动中长期资金入市、市值管理、并购重组等，它们如同一把把钥匙，打开了资本市场稳健发展的大门。

而SFISF（证券、基金、保险公司互换便利）和股票回购增持再贷款等创新工具，更是如同资本市场中的润滑剂，促进了市场的流畅运转。资本市场在稳定社会预期、助推居民财富保值增值、服务新质生产力等方面的作用，如今已愈发如日中天。

它犹如一面镜子，映照出社会的经济预期；又似一座灯塔，引领着资金的流向。罗志恒先生的话语犹如一股清泉，道出了资本市场的真谛：保持其稳定，便是稳住了社会的预期与信心。资本市场作为资金与资源的汇聚之地，它如同一台高效的转化器，将各类资金转化为推动企业发展的强大资本，引领着人才、科技等要素的协同集聚与融合，为企业的研发攻关、转型升级与并购重组提供了坚实的支撑。

股市，这一承载居民财富的重要领域，其稳定与否关乎千家万户的福祉。国金证券首席策略分析师张弛先生的分析犹如一把利剑，直指核心：稳住股市，便是稳住了居民的资产，这有利于居民资产负债表的稳健与修复，更有利于激发消费意愿、拉动企业投资。他对于股市中长期发展的看好，犹如一颗定心丸，让投资者们看到了希望的曙光。

深化投融资改革，犹如一场春雨，滋润着资本市场的每一寸土地。它强调了金融市场与经济的紧密关联，为整体产业的增长注入了新的活力。更多长期看好中国经济发展的资金如潮水般涌入，它们如同一股股强大的力量，推动着经济与金融市场的稳步向上。自2024年以来，中央采取的一系列举措犹如一剂强心针，让股市的稳定性大幅提升，投资者的信心也随之高涨。

申万宏源证券首席市场专家桂浩明先生的受访言论犹如一颗石子投入平静的湖面，激起了层层涟漪。他提到的三重信号，如同三盏明灯，照亮了资本市场未来的发展方向。一是股市已成为经济发展运行信心的重要标志，稳定其发展成为政府工作的重要一环；二是将采取更多措施促进资本市场发展，包括引入平准基金等稳市措施；三是为资本市场更好地推动实体经济发展提供基础性保障，其预期影响深远而持久。

深化资本市场投融资综合改革，将成为2025年的核心任务之一。安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉先生的言论犹如一股清风，吹散了前路的迷雾。他强调将继续深化改革、培育新质生产力、健全资本市场功能、加快形成支持科技创新的市场体系和政策体系。通过资本市场的资源配置功能，引导资金如涓涓细流般流向科技创新领域，为新兴产业的发展注入源源不断的动力。

在加强战略性力量储备和稳市机制建设方面，程强的预测犹如一颗璀璨的星辰，照亮了未来的道路。他预计我国股票市场将逐步构建起以“中长期资金+内生稳定性资金”为代表的内在稳定性长效机制。这些资金如同坚实的基石，为市场的平稳运行提供了有力的支撑。同时，借鉴海外经验推出的平准基金等稳市措施，也将为应对市场的非理性剧烈波动提供有力的保障

汪毅先生的观点犹如一面镜子，映照出中国资本市场存在的问题与未来方向。他认为收益率与波动性匹配度的提高是降低市场波动性、使资本市场成为居民资产配置核心池子的关键。而监管层将发挥好资本市场的功能，助力民营企业健康发展、高质量发展，着力维护资本市场的稳定。特别是做好股权、债权、REITs等工具和产品方面的工作，围绕一系列政策举措服务建设现代化产业体系，将为资本市场的未来发展注入新的活力。

2025年资本市场改革的四条主线犹如四条清晰的脉络，引领着市场的发展方向。持续鼓励长期资金入市、加强平准基金的研究储备、优化企业上市融资制度、加大资源整合推动企业并购重组……这些举措如同一条条坚实的纽带，连接着资本市场的现在与未来。在它们的引领下，中国资本市场必将迎来更加辉煌灿烂的明天。

激发数字经济创新活力

“因地制宜发展新质生产力，加速构建现代化产业体系的宏伟蓝图”，作为2025年政府工作的十大核心任务之一，其内涵丰富，涵盖广泛。这不仅意味着要精心培育并壮大诸如生物制造、量子科技、具身智能、6G通讯等前沿未来产业，建立长效的未来产业投入增长机制，还着重于推动传统产业的革新与升华，以及深度激发数字经济的创新潜能。

《政府工作报告》明确强调，制造业的数字化转型需加速推进，旨在孵化一批精通行业与数字化的复合型人才服务商，并为中小企业铺设一条顺畅的数字转型之路。同时，通过实施标准提升工程，引领传统产业迈向更高层次的优化与升级。

在此过程中，“人工智能+”战略成为关键一环，它巧妙地将数字技术融入制造优势与市场优势之中，鼓励大模型技术的广泛应用，推动智能网联新能源汽车、智能电子设备、智能机器人等智能终端及智能制造装备的蓬勃发展。

此外，数据基础制度的完善与数据资源的深度开发，成为促进经济活力的重要源泉，而数据跨境流动的规范化，则为全球经济合作开辟了新通道。上海交通大学行业研究院副院长陈宏民指出，传统产业数字化转型应遵循循序渐进的原则，从易处着手，逐步扩展至全领域。工业互联网平台应聚焦于垂直细分市场的构建，助力相邻企业与相关业务伙伴的数字化转型进程。

然而，转型之路并非坦途，技术壁垒、资金缺口、组织变革、协同难题等挑战接踵而至。对此，曾刚建议通过顶层设计强化、技术赋能深化、转型成本降低、产业链协同推进、人才培养加速及数据安全保障等多元化措施，为转型之路扫清障碍。政府、企业与社会需携手并进，共同为经济转型升级注入澎湃新动力。

中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任刘斌则指出，当前传统行业数字化转型面临技术平台缺失、技术人才匮乏、数据安全威胁及资金瓶颈等难题。他建议建设行业数字化转型公共服务平台，整合数据、算力、人才等资源，形成统一的转型基础设施，减少资源浪费。同时，建立健全数字化转型的标准体系、评估体系及数据安全管理制度，确保数据合规使用，保护用户隐私与企业机密。

华泰证券研究所科技与电子行业首席分析师黄乐平则将“人工智能+”行动比作昔日的“互联网+”行动，并指出其三条主要推进路径：一是智能硬件的创新，如具身智能与智能电动车；二是基于国产化AI软件的普及，推进企业的数字化转型；三是拓展AI的广泛应用领域，为经济社会的全面发展注入智能动力。

防范化解重点领域风险

2025年，我国经济发展步入关键时期，有效防范与精准化解重点领域风险，成为确保经济稳健前行核心使命。《政府工作报告》指出，我们必须坚决有效地防范化解重点领域风险，坚定不移地守护不发生系统性风险的底线，这是国家经济安全的生命线。在统筹发展与安全的伟大征程中，我们坚持在持续发展中稳步消解风险，力求实现高质量发展与高水平安全的和谐共生，绘制出一幅经济稳中求进、行稳致远的壮丽画卷。

具体而言，风险防控聚焦于三大关键领域：房地产市场、地方债务及金融领域。房地产市场风险防控被置于首要位置，凸显其重要性不言而喻。《政府工作报告》明确提出，要激活存量用地与商办用房的市场活力，大力推进收购存量商品房，并在收购主体选择、价格谈判及房屋用途规划等方面，赋予城市政府更为灵活的自主权。

这一举措犹如一股清泉，预示着2025年房地产风险防控战将步入新阶段，存量房市场的加速盘活，对于化解库存压力、稳房价、稳预期，进而推动房地产市场企稳回升，具有不可估量的战略价值。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉一语中的，称此轮政策调整为实现房地产市场的平稳健康发展开辟了新路径。

地方债务风险同样不容忽视。近年来，面对沉重的债务负担，众多地方政府将化解债务危机视为首要任务。随着去年一系列化债政策的密集出台，地方政府肩上的重担得以有效减轻。《政府工作报告》进一步提出“优化债务考核机制，灵活调整高风险地区名单，为新的投资空间打开绿灯”，预示着部分重点区域有望摘掉高风险帽子，基建投资活力有望重燃。

金融领域风险防控亦刻不容缓。《政府工作报告》精心部署，综合运用资本金补充、企业重组、市场退出等多种手段，分类施策，精准化解风险。同时，着力完善中小金融机构的功能定位与治理架构，推动其向差异化、内涵式发展方向迈进。

连平专家强调，中小金融机构的风险处置与转型升级需一体化推进，通过积极扩充一级资本、优化股权架构、实施差异化资本监管、鼓励兼并收购及市场化退出等多元化策略，形成多方合力，科学处置风险。在此过程中，中小金融机构将更加聚焦于服务县域及以下地区、中小微企业及乡镇居民，通过内部革新、技术革新与效率提升，实现质的飞跃，加注重金融服务的深度与特色，彰显金融服务的核心优势与独特魅力。

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