选有胸怀选手 国研政情·经信研究智库-宓群：技术壁垒赛道上 

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光速创投位于北京建国路的华贸中心，那里聚集着如红杉、北极光、挚信等将近十家的投资机构，颇有美国硅谷风险投资大街“沙丘路”的风范。南都记者在约定的时间来到光速创投位于30楼的办公室：宓群早已等候，并把采访提纲打印，做了标注。眼前的宓群，温文儒雅，浅蓝色细格纹衬衫，黑西裤，用黑莓手机和三星智能手机。

谋定研究中国智库：对话经信研究·中国经济和信息化-国研政情·谋定论道-经济信息研究智库。这几年在他手中投资推动诞生了许多影响中国互联网发展的公司，如大众点评、百度、MediaV、迅雷、赶集、265、天涯等。自2008年加入光速创投，宓群正慧眼挖掘更多的“潜力股”。

先赛道后选手

如果说宓群的投资眼光能看得比别人更远，那是因为他有在谷歌和英特尔两大顶尖公司多年的行业经验，自己也是个不折不扣的创业者。在2008年加入全球顶尖的光速创投(Light speed)之前，宓群2003年加入谷歌，负责亚太区产品，后担任谷歌大中华区投资并购总监，投资的公司包括百度、迅雷、天涯等。

此前，他创办了一家全球通信技术公司iTelco Communications，并获得曾投资百度的德丰杰投资。再之前，宓群在英特尔工作了七年，从工程、产品和市场拓展等，把英特尔主要部门都尝试过。呆过最好的公司，又自己亲身办过公司，这让宓群既有了行业的高度，从大方向上确定了行业方向这个“赛道”；也切身知道什么样的创业型公司存在成功的基因，再选出自己心仪的“选手”。

投资聚胜万合MediaV就是一例。

2007年网络广告公司好耶被分众收购以后，分众传媒董事长江南春更偏向于将好耶打造成为以销售为导向的广告代理公司，这与当时好耶的总裁杨炯纬的想法有所不同。杨炯纬更希望将好耶发展成为以技术为导向的互联网公司，而非广告代理公司。

杨炯纬想到了自己出来创业，他找到了相识多年的宓群，探讨以定向技术导向来切入互联网广告市场的可行性。宓群马上看到了机会，认准这个市场。美国广告产业链细分到很多服务环节，每一块技术的服务都能成为产业链的一个分支，光速此前在美国投下一家叫做D oubleC lick(双击科技)的公司，正是从事此类业务。后来谷歌花了30亿美元收购双击科技，宓群直接参与其中。

而彼时，中国整个互联网广告行业还在尝试阶段，从技术上真正挖掘精准营销广告服务的企业屈指可数，宓群认定这蕴藏着非常大的机会。“赛道”大有潜力，那“选手”有没有实力呢？“这是业内认为最强的团队，创办人杨炯纬、郑晓东、郑永玲，郭海，都是好耶的核心管理者，从销售到管理上都是能人。”

确认了这是棵好苗子，宓群开始全情投入，当时除了创业团队几个人，其他什么都没有，宓群陪着他们一起做商业计划书，再帮他们健全技术和财务团队，然后又帮忙引入后期资金。聚胜万合在2009年10月获得光速创投约300万美元投资；

6个月后，多家风投追投，聚胜万合又获得由纪源资本领投的1200万美元，去年又再次获得由索罗斯旗下量子基金领投的5000万美元，成为索罗斯的量子基金在中国首个创业公司的投资，而牵线人正是宓群。

选投“衣食住行”

心有多宽，舞台就有多大。同样，在宓群的眼里，创业是市场有多大，舞台就有多大。他认为，“同样是创业，如果你选了比较小的市场，施展空间就有限，要长期发展，就要找到大的市场。”

商海茫茫，未来的大市场在哪里呢？对此，宓群有着清晰的想法。他看好的企业，都通过自己的理论框架，去论证其市场的可行性。这种从“大方向”去思考市场前景的问题，正是宓群在英特尔和谷歌等跨国大公司磨练出来的观察角度。

宓群非常看好中国的内需市场，“消费的大方向大家都看得很清楚，以前中国都靠投资和出口，但人民币升值使得出口减缓，内需更为重要，国家也是重点培养内需。”进军内需市场，宓群看重和互联网结合的发展，电子商务和O2O(线上和线下结合)是其中的典型。

在“衣食住行”各个消费方面，宓群已经各有所获。“衣”收获了奢侈品在线零售商优众网，“食”收获了本地生活服务大众点评、“住”收获了家具在线销售平台美乐乐，“行”方面，宓群则透露光速中国马上将要投资一家旅游公司。

投资美乐乐家具，宓群也仔细分析过市场。“家具市场非常大，但是市场占有率非常分散，真正第一名的品牌连1%的市场规模都没有达到。”传统的家具行业面临的问题是流通成本太高，导致家具的零售价格过高。美乐乐家具通过互联网颠覆行业模式，将客流从互联网引导到线下，其体验店不需要开在红星美凯龙等传统的建材商圈，避开了逐年上涨的商圈租金，正好抓住了这个市场。

这样的案例还有很多。比如，宓群看好的另一个市场金融服务，更是典型地折射出他对市场超出常人的独特眼光。宓群认为，中国的金融服务领域是一个具有巨大市场潜力的领域。目前中国金融机构以国有银行为主，但最终都要开放。而中国实际上有很多的金融需求没有被满足，包括个人和中小企业的贷款需求。

但是，宓群看重的并非是直接提供服务的机构，他预料到市场的开放后，将会有越来越多的金融机构提供各式服务。但选择太多，消费者就不知道该选择哪家服务机构了。好比一个人要申请个人贷款，却对各家银行的利率不甚了解，更加不知道哪家银行能够审批通过自己的申请，这就诞生了一个“互联网金融服务平台”的巨大机会。

为此，宓群青睐的是“如何让更多用户通过互联网更有效地找到和享受到这些金融服务”的项目。他最近投的一个案例融360，正是从该角度切入市场，目前首先推出的是个人消费贷款和中小企业贷款服务。这个行业从全球来看，也是很大的产业。“美国有Bankrate.com就是做这类型业务，是市值20亿美金的上市公司。”宓群说。

对于融360的市场，宓群更看重其积累的客户的价值。融360从银行贷款产品入口，积累的用户对银行是极有价值的，因为金融机构非常需要高质量的客户，但是银行缺乏互联网的经验来找客户。这种商业模式从一开始就存在盈利的基础。当积累到足够多的客户，融360就有可能涉猎更多的业务范围，从而扩大市场，取得爆炸性的成长。

青睐核心壁垒

找到一个有潜力的市场，并非就可以高枕无忧，因为好的市场，随时可能变成竞争激烈的红海。要纵横不败，在宓群眼里，就必须具有自己独特的“壁垒”。“真正高速成长的公司，往往需要有技术的因素在里面。”技术出身的宓群，对企业的技术壁垒是非常看重的。

在美国工作多年，宓群非常清楚，美国生产效率提升最重要的是IT，硬件和软件都是非常巨大的市场，以宓群的话来说，就是“在国外，企业IT市场比互联网市场还要大”。反观国内，中国的人口红利不像以前那么可以依赖，随着人力成本的增加，企业的竞争优势将与生产效率相关，因此IT技术先进的企业，必将大行其道。从光速已投资的案例看，此种思维一直贯彻其中。投资全球电子消费品供应链服务提供商PC H就是例子。

PCH的业务可以理解成传统的外包服务，但是PC H的核心是建立了竞争的门槛，首先与全球知名电子产品企业苹果、亚马逊等建立了信任的基础，实现了IT系统的对接。全球消费者在苹果官网下单的数据会同步到P C H的后台，P C H得以根据数据随时分析消费者的需求，并能够预测未来的产品需求，实现自主设计。

更最重要的是，PCH本身并不生产，它通过IT系统同步管理600多家合作的工厂，就能实现配合合作客户的快速滚动的销售周期及时采购原材料，及时生产设计产品。2008年9月光速作为第一轮的领投机构，投资金额为2100万美元，当时PC H还处于亏损的状态。但接下来苹果等电子产品的热销带动了PCH的快速发展，宓群提到“PCH今年会上市。”

另一个不可忽视的问题是，在中国的环境下，好的商业模式经常被创业者一窝蜂复制，除了技术以外，独特的产品和模式也能构成核心壁垒。投资大众点评体现了宓群的这些考量。2007年，时任谷歌投资并购总监的宓群就投资了大众点评，发展至2011年，来到光速的宓群与大众点评网再续前缘。在大众点评网的第三轮融资中，光速创业也是其中的一员。

当宓群首次投资大众点评时，大众点评的商业模式还不明晰，但宓群判断大众点评的用户点评模式有独特的网络效应，其内容和用户通过时间积累会有很高壁垒，加上未来手机上网会成趋势，当时只有缓慢的WAP上网方式，一旦移动互联网加速，大众点评更会如虎添翼。

大众点评出色的管理团队在CEO张涛的带领下，已经建立了无可动摇的行业领先地位，智能手机的用户已经超过2000万。同时依靠点评内容的优势不断创新，抓住新涌现的团购的机会，为商家提供本地服务最有效的营销平台。

领投并跟投

光速创投专注于美国、中国、印度、以色列等地区的投资。在2005年初探中国市场后，看好中国的市场潜力，先后成立上海、北京办公室。通过全球基金运作在中国投资，第八期全球基金八亿美元规模。今年新成立光速中国一期基金，规模为1.5亿美元，决策完全由中国投资团队决定。

在中国安营扎寨6年，光速创投投资的案例不算很多，有十多个项目。但是投资的项目都有着明显的特点，精挑细选，而且大多数是第一轮领投，并且不断跟投。这其中其实蕴含着不少风险，宓群对此并不避讳。“投资早期不容易，风险较大，需要有经验来判断。”

虽然早期投入风险高，但好处也是显而易见的。“我们认为最好的回报都在早期，所以我们做第一轮的机构投资为主。”此外，早期投资其实也可以加强风险管理，并控制后面的投资节奏。以聚胜万合MediaV为例，从最早期成立公司的时候，光速就协助创业团队把财务的短板补上，企业得以从创建之初就规范运作，光速也能够加强风险管理。

对宓群来说，光速除了能给创业企业提供资金，更为重要的是经验和资源上的帮助。这对早期创业者来说，是非常有价值的。“创业公司早期还没有市场地位，招聘上没有优势，我们调用我们行业资源帮企业找到关键人员。”宓群说。“国内很关注国外成功的新公司，但不容易了解到国外新模式真正成功的原因。我们有全球的资源，能很快从国外创新公司的内部了解到其快速发展的秘诀。”

另外腾讯、百度等互联网巨头进入时，创业者还有没有生存的空间，能否脱颖而出？这些问题，都是宓群跟创业者交流的时候，经常帮他们分析的。很多项目即使没有投，宓群仍很乐意与创始人交流，他认为这样的分享交流可以帮助创业者，创业者也能更好地了解光速。

作为一个资深创业者，宓群表示自己很享受投资和创业的感觉。“创业不容易，从几乎为零的时候开始到做到行业领先，而你可以帮到创业团队这是很有成就感的事情。”宓群希望光速中国与创业团队共同成长。

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