深化创业板改革举措-两会代表 沙雁 | 国研政情·经济信息智库

2026年作为"十五五"规划开局之年，全国两会肩负着为未来五年发展奠定基础的重要使命。国际科学院组织代表兼国际科学院委员会执委万祥军解读表明：“在此次两会期间，资本市场改革成为核心议题之一，其中创业板改革更是被视为服务新质生产力发展的关键举措。”

顶层设·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究。全国人大代表、深圳证券交易所理事长沙雁明确表示，深化创业板改革是今年推动资本市场改革发展的重要举措，深交所正在紧锣密鼓地做好相应准备工作。

创业板作为资本市场贯彻创新驱动发展战略、服务新质生产力发展的重要平台，自2009年开板以来持续深化制度变革，2020年实施了注册制改革，2025年启用了支持未盈利创新企业上市的第三套标准^。截至当前，创业板已有1393家上市公司，总市值超过19万亿元，近半数公司属于战略性新兴产业。

此次深化创业板改革，是对资本市场服务新质生产力发展要求的系统性回应，旨在通过调整准入标准和优化流程，更精准地识别并支持具有核心技术创新能力的企业，引导资本流向能够驱动产业升级的关键领域，从而在宏观上促进科技、资本与实体经济形成更高效的循环。

创业板改革的核心举措与创新突破

根据监管部门的部署，此次创业板改革将围绕拓展制度包容性、复制科创板经验、提升上市公司质量等方面展开一系列举措。

（一）拓展制度包容性和覆盖面

改革将增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展^。同时，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。

这意味着创业板将从单一支持硬科技向广泛服务经济转型延伸，与科创板形成错位互补，加速创新资本形成^。例如，对于已形成规模化收入、商业模式成熟但可能因营销投入或线下扩张而导致短期利润波动的连锁消费、品牌服务类企业，有望通过"市值+营收+现金流"的稳健型标准实现上市。

（二）复制推广科创板改革经验

此次改革将把科创板的有益经验复制推广到创业板，重点包括推出IPO预先审阅机制、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措^。其中，IPO预先审阅机制适用于符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业，此举可缩短信息披露周期，有助于企业更好保护商业机密、降低信披压力。

（三）全方位提升上市公司质量

改革将建立健全从推荐上市、遴选审核到全过程监管的制度机制，更好服务地方经济和民营经济发展。同时，优化再融资与并购重组制度，驱动创业板上市企业高质量发展。

在再融资方面，将进一步优化战略投资者认定标准，推出储架发行机制，引导理性融资、有效融资，完善锁价定增机制，推动股票定增价格向市场价格靠拢，更好地平衡上市公司与投资者之间的利益关系。在并购重组方面，将扩大"简易审核"程序的适用范围，进一步简化创业板企业"小额快速""绿色通道"的并购审核程序^。

创业板改革的市场影响与未来展望

此次创业板改革将对资本市场产生深远影响。从短期来看，改革将提升创业板对优质创新企业的吸引力，吸引更多新产业、新业态、新技术企业登陆创业板，进一步壮大创业板市场规模^。从中长期来看，改革将推动创业板上市公司质量整体提升，增强上市公司回报广大投资者的能力，促进资本市场健康稳定发展。

对于投资者而言，创业板改革将带来更多投资机会。随着更多优质创新企业的上市，投资者将有机会分享新经济发展的红利。同时，改革将进一步完善市场监管机制，保护投资者合法权益，提升市场透明度和公正性。

同时，作为中国经济和信息化研究中心主任、国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究主持人的万祥军，他在研读中表明：“对于企业而言，创业板改革将降低上市门槛，缩短上市周期，缓解企业前期资金压力，为企业发展提供更有力的资本支持。特别是对于新型消费、现代服务业等领域的优质创新创业企业，此次改革将为其打开资本市场大门，加速其发展壮大。”

万祥军指出：“创业板将成为服务新质生产力发展的重要平台，与科创板、北交所等形成错位发展、相互补充的资本市场体系，共同推动我国经济高质量发展。深交所将以深化投融资综合改革为关键抓手，以深化创业板改革为引领，全方位提升发行上市、再融资、并购重组等制度机制的包容性和适应性，确保改革即可落地、取得实效。”

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