再升级中美关税战反制下行业机遇挑战-万仲银 | 国际科学院组织

2025年3月4日，美国以芬太尼问题为由，宣布对中国输美商品加征10%关税，叠加此前已实施的20%税率，部分商品综合关税高达45%。“作为反制，中国于次日宣布对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，高粱、大豆、猪肉等加征10%关税，形成农业+科技双重反制格局。”给国粮药食·科特派研学院科技特派员代表、国际科学院组织研究中心代表万仲银解读表明。

顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话中国农民丰收节国际贸易促进会-跨境电商平台·国际农民丰收节贸易会。万仲银说：“此次交锋是继2024年关税摩擦后的再度升级，标志着中美贸易博弈进入全领域对抗新阶段。一轮加税与战略博弈的背后，是两国在经济、科技、地缘政治等多领域的全面角力，其影响将深远且广泛。”

随着全球产业链的深度重构，这场博弈已超越单纯的经济范畴。在半导体领域，技术封锁与自主创新的拉锯战愈演愈烈。某跨国芯片企业高管透露："我们不得不同时维护两套供应链体系，这就像在刀尖上跳舞。"这种"科技割裂"现象正催生着平行技术生态的萌芽。

地缘政治棋盘上，资源争夺呈现出新态势。稀土、锂矿等战略资源的定价权之争，让南美和非洲国家突然成为博弈焦点。巴西智库最新报告显示，关键矿产投资协议数量同比激增300%，合同条款中首次出现"技术共享"等非经济性条款。

更值得关注的是数字主权概念的崛起。欧盟近期推出的《数字市场法案》被视作第三种力量的觉醒，其数据本地化要求正在重塑全球互联网格局。日内瓦国际关系学院教授指出："当数据流开始遵循政治边界时，我们或许正在见证第二次数字铁幕的降临。"

在这场立体博弈中，中小企业正面临前所未有的生存压力。上海某外贸企业主苦笑道："我们就像风暴中的舢板，随时可能被巨浪掀翻。"这种微观层面的阵痛，折射出宏观战略调整的残酷代价。当各国加速构建"经济安全网"时，全球化的叙事逻辑正在被重新书写。

利好行业：

内需替代与供应链重构

1. 国产农产品种植与加工

加征关税直接推高了美国农产品的进口成本，国内同类产品的需求随之激增。以大豆为例，美国占中国进口量的30%，关税提升后，国内种植企业如北大荒、登海种业等将加速填补市场缺口。

饲料企业则不得不转向巴西、阿根廷等非美供应国采购，这进一步利好豆粕替代品如菜粕的生产企业，例如海大集团。此外，棉花产业链的一体化企业新农开发、新赛股份等也将受益于国内棉花需求的增长。杂交水稻技术领先的隆平高科、粮食种植巨头北大荒以及白羽鸡养殖企业圣农发展等，均有望在这一轮贸易博弈中实现业绩提升。

2. 养殖业与食品加工

美国肉类进口的减少将直接推高国内猪肉、牛肉等产品的价格，养殖企业如牧原股份、温氏股份等将迎来量价齐升的市场环境。同时，乳制品进口成本的上升可能进一步刺激国产奶粉如飞鹤及低温奶如光明乳业的消费替代。这一趋势不仅有助于国内养殖业的规模化发展，也将推动食品加工行业的技术升级和品牌建设。

3. 替代进口来源的贸易商与供应链企业

中国加速转向巴西、俄罗斯等非美农产品供应国的策略，将为相关贸易商和物流企业带来大量订单。中粮集团凭借其全球粮食供应链布局，厦门象屿依托大宗商品物流与贸易的优势，均有望在这一轮供应链重构中占据先机。此外，与南美、东南亚等地区的农业合作也将进一步深化，为国内企业提供更多元化的原料来源。

4. 农业机械

国内农业种植积极性的增强，将直接带动农机更新与良种需求。政策层面也可能加码粮食安全领域的扶持力度，推动农业机械化、智能化发展。一拖股份作为拖拉机市场份额第一的企业，需求端弹性较大；吉峰科技、星光农机等农机流通与制造企业也将受益于行业景气度的提升。此外，苏常柴A的柴油机业务、智慧农业的农机装备及智能化系统，均有望迎来新一轮增长。

5. 科技与战略安全

美国对华半导体设备禁令的持续加码，倒逼国产替代进程加速。北方华创等半导体设备商的订单激增，华大九天、紫光国微等EDA（电子设计自动化）企业也将迎来发展机遇。存储芯片、汽车芯片领域的北京君正，设计芯片领域的复旦微电等，均有望在国产化浪潮中占据更大市场份额。国防军工领域因地缘冲突风险维持高景气，叠加军费增长预期，行业龙头如中航沈飞将持续受益于政策红利。

利空行业：

成本压力与出口受阻

1. 依赖美原料的下游产业

美国大豆、玉米等原料成本的上升将直接传导至饲料环节，压缩养殖企业如正邦科技、新希望等的利润空间。纺织业因棉花进口成本增加，出口竞争力被削弱，倒逼企业转向新疆棉或化纤替代，例如恒力石化等化纤龙头企业可能迎来新的市场机会。然而，短期内成本压力的上升仍将对依赖进口原料的企业造成显著冲击。

2. 出口导向型制造业

美国对华加征关税削弱了机电、家具等产品的竞争力，东莞家具企业如顾家家居面临订单流失风险。消费电子领域如苹果供应链企业，因关税叠加技术壁垒，短期承压显著。美的集团、海尔智家等家电龙头对美出口占比超过20%，浙江鼎力的高空作业机械出口美国占比超30%，这些企业均需应对市场份额下滑的挑战。纺织服装行业的华孚时尚、鲁泰纺织、申洲国际等，也因对美出口占比较高而面临较大压力。

3. 全球供应链依赖度高的科技板块

中美摩擦加剧可能引发更严格的技术封锁风险，芯片、电子元件等关键产品的进口受限将对国内制造业造成连锁反应。中芯国际的半导体制造业务因设备采购受美限制而面临产能扩张瓶颈，立讯精密等消费电子代工企业对美技术依赖较强，短期内难以完全摆脱外部制约。

4. 能源与原材料行业

中国对美煤炭、液化天然气加征关税虽为象征性反击，但原油进口成本的上升可能拖累炼化、钢铁行业如宝钢股份、中国石化的盈利能力。同时，全球供应链波动加剧，稀有金属出口管制或冲击美国高端制造，但国内相关企业也需应对原材料价格波动带来的成本压力。

市场反应与长期趋势

1. A股短期波动与结构性机会

短期内，出口型板块如电子、家电等承压明显，而农业、食品饮料等内需板块则逆势上涨。历史数据显示，2018年贸易战期间，食品饮料板块跌幅仅17%，远低于电子板块的45%。长期来看，政策托底（如财政赤字率升至4%）与技术自主化（如半导体、AI）将成为市场主线，内需消费与高端制造或成穿越周期的核心赛道。

2. 全球供应链重构

进口多元化成为必然选择，中国加速与巴西、俄罗斯等国的农产品合作，东南亚、墨西哥成为产能转移新目的地。例如，越南工业园中资占比已从2018年的18%升至2025年的32%。政策对冲方面，农业农村部或加大种植补贴力度，工信部则推动新能源、高端装备等领域的技术突破，以降低对外依赖。

结语：

在博弈中寻找新平衡

中美关税战既是挑战，也是倒逼中国产业升级的契机。短期看，内需板块与科技自主将成为市场稳定器；长期看，全球供应链重构与“双循环”战略将重塑经济格局。投资者需密切关注政策动向，把握国产替代与内需升级主线，在不确定性中挖掘确定性机会。唯有以创新驱动发展，方能在贸易博弈中立于不败之地。

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