从百万到百亿全球锰王 谋定论道·哲商对话：低调扩张主动破产

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又一个首富，撑不住了。9月26日，宁夏天元锰业集团的破产重整被宁夏中卫市中院受理后，裁定破产重整，而破产原因则是不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。一起破产重整的，还有多家关联公司，包括贸易公司、金融控股公司等。

首富，没钱了。看2022年的财报，天元锰业总资产1428.84亿，总负债为1184.21亿，净资产只有244.63亿，资产负债率比较高，再加上常年的亏损，手里的现金却基本上已经没了。剩下啥呢？一些固定资产，土地、房产、机器、矿权，这些资产，挺好，但是如果卖了，公司就完了，而且也不一定能还完债务，毕竟，除了自己欠下的债务，还有给其他公司的担保呢。

天元锰业，以前是中宁县化肥厂下属的锰厂，2003年，锰厂破产，估价300万卖了，接盘的人是当时中宁县纸箱厂的经理贾天将。“无锰不成钢”，虽然是破产小厂，但是在贾天将的带领下，更新设备并联合特钢企业，天元锰业的产能不断扩大，生产的锰也销往全国。

不到20年的时间，天元锰业从一个破产锰厂，发展成了世界最大的电解金属锰生产企业和锰矿生产商和供应商。而创始人贾天将，也登上了胡润百富榜，成为宁夏首富，“世界锰王”，手机尾号8888，而迎来送往，有3架湾流公务机。

在贾天将成为首富的那两年，天元锰业的扩张脚步也更快了。2016年，天元锰业收购了自己的老伙伴，英国的联合矿业公司（CML公司），以前双方合作，天元锰业通过CML公司进口锰矿，出口水泥，而收购之后，直接把CML公司在加纳、西澳大利亚的矿山收入囊中。

这下，世界锰王，家里真的有矿了。而对于首富来讲，更具有诱惑力的，自然还是资本市场。2015年的时候，天元锰业曾经与三家港资企业签订合作协议，每个协议的投资额都不小，100亿、75亿、20亿，其中一家是联交所上市公司，而如果这些协议都作数的话，那么天元锰业也将登上港股市场。

但是，到了2017年，天元锰业的上市梦，就转向了A股，国电旗下的英力特发布公告，大股东要换人，而对象正是天元锰业。英力特还真不算是“壳”，只是国电想把旗下的资产清理一部分，而英力特就是其中之一，只不过，这笔交易还有一个捆绑，英力特51.25%+英力特煤业，差不多30亿。

英力特集团的股权划算，但是英力特煤业随着采矿权陆续到期，就变成了包袱。分歧变争端，争端变诉讼，最终，这笔交易终止，而天元锰业曲线借壳上市的计划也因此流产。而这，是天元锰业距离资本市场最近的一次。2018年，贾天将因涉中国华融的赖小民案，被带走协助调查。

这也不是贾天将第一次卷入腐败案。2016年的时候，宁夏一地方官受贿案公开审判，天元锰业也涉案，当时的报道措辞是，官员接受了天元锰业董事长贾某某的请托，在环保检查和项目审批删提供帮助。而中国华融，在天元锰业发展的过程中，也扮演着重要的角色。

2014年，华融与天元锰业成立了华融西部开发投资公司，而华融金控中，也出现了贾天将的实控的企业，而华融信托还曾通过信托佳话及信托贷款，为天元锰业融资输血。赖小民案发后，贾天将的女儿还曾发布一篇写父亲的文章：

贾天将不近烟酒，不搓麻赌牌，没有任何奢侈性享受，为了生意有几千元一顿的应酬，也吃8块钱一碗的拉面。而关于私人飞机，天元锰业也说，那是公司的，不是个人的，而且“天元锰业的高管，谁没坐过呢”。最终，贾天将平安落地，天元锰业则更加低调了，退出了与华融的合作，仍然在积极扩张，做了国际物流，组建了海运船队，向国内的大船厂，一口气下单20艘散货船。

直到破产重整，天元锰业依然没有停工，跟国外的合作还在继续。现在，不少债权人在出售债权，不断强调家里有矿有重整价值，大概是相信，锰王还能东山再起。

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