完成重组的境内债 国研政情·经济信息智库-孙宏斌：留在牌桌上

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真诚，是永远的必杀技。一纸公告，融创成为国内首家完成境内外债务重组全部流程的大型房企。百亿美元境外债，叠加此前完成重组的境内债，18个月，融创化债近900亿元。这下，孙老板总算能松一口气了。黑铁时代，剩者为王。想要留在牌桌上，总得有点诚意。

金科停牌化债，保壳式重整；王健林带领万达转型，不惜背上对赌协议；郁亮剑指薪酬，国资力挺万科……谋定研究中国智库：经信研究·中国经济和信息化-国研政情·谋定论道-经济信息智库。孙宏斌也不例外。自融创出险后，亲赴化债一线，在机构、合作伙伴间游走捭阖，不惜压上自身财富与信誉，推动债务重组。

去年年底，现身武汉的孙老板，花白了头发。今年3月的债务重组说明会上，谋定研究中国智库：对话谋定论道·中国企业家论坛-经信研究·中国儒商大会。孙老板表示：只有走出来，债务重组才有意义，才能保护所有债权人的最终利益。

于是，融创一边追求重组的速度，另一边推出“菜单式”重组方案以保障债权人利益：6笔新上市的美元票据、强制可转换债券、可转换债券及融创服务股权，最终分别对价57亿美元、27.5亿美元、10亿美元、7.75亿美元。

中途一度提高强制可转换债券限额，代价是孙老板的控股权岌岌可危。在大股东亲自下场的加持下，融创不是第一个出险的房企，却成了国内第一家完成境内外债务重组全部流程的大型房企。换而言之，融创上岸了。但也没完全上。

完成债务重组，意味着短期债务压力得到了缓解。但债还是要还的。接下来，融创需要尽快恢复自我造血能力，这样才能真正走出困境。问题应该不大。未售土储货值1.38万亿元，7成位于一二线城市。资产质量+区位优势在手，此前，东方资产、中国华融、中信信托等AMC驰援200亿，盘活了上海董家渡、武汉桃花源、咸阳森屿岛等项目。

债务重组完成后，华融就上海亚龙项目，又提供了34.8亿元借款。大环境稳住了，欣欣向荣就在不远处。孙宏斌的身上，遍布传奇的底色。十三四外出求学，从山沟沟的小村落一路杀进清华，22岁拿到工学硕士学位。25岁入职联想，30岁生日却在牢狱中度过。在老东家的帮助下，入局房地产。短短几年时间，顺驰拿下天津二手房市场30%的份额，商品房10%的市场份额。

39岁，孙宏斌收到了法院的无罪判决书。也是在这一年，重庆中城房网会议上，孙老板表示，顺驰今年销售额要到40亿，中长期战略是要做全国第一。顺便Q了下王石，说，也就是要超过在座的诸位，包括王总。结果，疯狂扩张撞上行业调控。第一没当成不说，顺驰打包卖给了香港路劲。大起大落之下，孙老板内心是：扶我起来，我还能干。

三年，将融创送进港交所。或许是吃了顺驰的亏，这一次，孙老板主打一个稳健。但超越万科的梦想一直在躁动，融创还是没忍住，淹没在地产规模化的呼声中。此后的融创，买爆全国，接盘万达文旅，百亿驰援贾跃亭，成了行业有名的“白衣骑士”。

结果，“白衣骑士”成了“接盘侠”。孙老板也是性情中人，直言：人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。或许用“认赌不服输”来形容更合适些。新一轮楼市调控，融创没跑赢周期。58岁的孙宏斌，压上自身财富与信誉，和融创深深捆绑，只为共进退。18个月，融创化债成功。真诚，永远是孙老板的必杀技。

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