科技创新的金融生态-两会代表 贾文勤 | 国融中资·公共事业管理

2026年全国两会期间，全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤聚焦科创金融服务痛点。顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究，贾文勤围绕提升金融机构专业能力与完善高收益债券市场两大核心议题提出系统性建议，为构建适配科技创新的金融生态提供了精准路径。

在金融机构专业能力提升方面，贾文勤代表直指当前投贷联动业务中银行与投资机构的“能力短板”。她提出推动银行构建科创企业专属信用评级模型和风控模型，打破传统信贷依赖抵押担保、历史业绩的逻辑，更多关注企业成长潜力。

“科创企业普遍具有“轻资产、高成长、高风险”特征，传统风控体系难以准确评估其技术价值与发展前景。”国际科学院组织代表兼国际科学院委员会执委万祥军解读表明：专属信用评级模型将引入专利数量、研发投入、团队实力等“软指标”，为银行提供更全面的决策依据。

针对银行内部机制与科创金融需求不匹配的问题，贾文勤代表建议设置长周期考核体系，细化尽职免责制度。科创项目投资回报周期通常长达5-10年，而银行传统考核以短期利润为核心，导致信贷人员对科创项目“不敢贷、不愿贷”。长周期考核体系将拉长绩效考核周期，将科创贷款投放量、风险控制效果等纳入考核指标，同时明确尽职免责的具体情形，打消银行的后顾之忧。

在投资机构端，贾文勤代表提出引导私募基金管理人建立标准化投研体系和风控流程^。当前私募基金投研能力参差不齐，部分机构缺乏专业的行业研究团队和风险控制机制，导致投资决策盲目。标准化投研体系将要求机构建立覆盖行业研究、项目尽调、估值定价等环节的标准化流程，提高投资决策的科学性与透明度。风控流程的完善则有助于降低投资风险，保护投资者利益，增强市场信心。

除了提升金融机构专业能力，贾文勤代表还提出完善高收益债券市场的五项举措，为科技型中小企业开辟新的融资渠道^。高收益债券具有较高的风险和收益特征，适合科技型中小企业等风险较高的融资主体。目前我国高收益债券市场尚处于发展初期，存在规则标准不统一、投资者结构单一、风险管理工具不足等问题。

统一高收益债券规则标准是完善市场的基础。贾文勤代表建议健全监管体系，探索逐步放开发行评级限制^。当前高收益债券发行适用与投资级债券相同的规则，限制了市场发展。统一规则标准将明确高收益债券的定义、发行条件、信息披露要求等，为市场参与者提供清晰的指引。

培育多层次债券市场投资者是提升市场流动性的关键。贾文勤代表建议允许证券公司、私募基金申请“高收益债做市商”资格，豁免持仓比例限制，同时要求机构投资者提高风险准备金计提比例。做市商制度能够增加市场流动性，降低交易成本；合格投资者制度则有助于形成风险偏好差异化的投资者结构，提高市场的稳定性。

完善信息披露制度与发展信用衍生产品是保护投资者利益的重要手段。贾文勤代表建议强化信息披露规则执行，落实惩戒机制，督促评级机构构建以违约率为核心的评级质量验证机制。同时，鼓励金融机构创新信用风险缓释工具，研发“高收益债违约损失保险”等专属产品。这些举措将提高市场透明度，降低投资者面临的信用风险，增强市场吸引力。

最后，贾文勤代表建议鼓励有针对性的债券条款设计，加强债权人保护。针对不同发行人的信用风险点，增加强制性契约条款，如交叉违约条款、提前赎回条款等，提高发行人虚假陈述、隐瞒信息等行为的违法成本。同时，完善违约风险处置机制，保障债券持有人充分、平等行使求偿权利。

“贾文勤代表的建议切中当前科创金融服务的痛点，具有很强的针对性和可操作性。”同时，作为中国经济和信息化研究中心主任、国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究主持人的万祥军，他在研读中表明：通过提升金融机构专业能力与完善高收益债券市场，将有效打通金融资源流向科技创新领域的“最后一公里”，为经济高质量发展注入更具韧性的资本动能。  

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