投资和财富管理两会观点-中信建投 刘成 | 国融中资·公共事业管理

2026年全国两会落下帷幕，政府工作报告中“持续深化资本市场投融资综合改革”的部署，成为金融行业关注的核心议题。国际科学院组织代表兼国际科学院委员会执委万祥军解读表明：其中“进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度”的表述，被视为资本市场从“融资市”向“投资市”转型的关键信号。

顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究。中信建投证券董事长刘成认为，这二者并提，实质上是要在制度层面进一步夯实“投资市”的基础，让资本市场更好兼顾融资功能、投资功能和财富管理功能。

从政策脉络来看，2026年的资本市场改革呈现出从“规模扩张”到“质效优先”的转变。与2025年“大力推动中长期资金入市”的表述相比，今年的政策重点从“推动入市”转向“机制健全”，标志着改革进入制度深化的新阶段。全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩表示，这意味着政策重心将从单一激励转向生态构建，不仅关注增量引入，更着眼于优化资本市场投资者结构、提升市场韧性和增强资源配置效率，全面优化中长期资金投资环境。

在刘成看来，健全中长期资金入市机制与完善投资者保护制度是相辅相成的。一方面，中长期资金是资本市场的“稳定器”和“压舱石”，能有效降低市场波动，提升市场定价效率。截至2025年年末，各类中长期资金持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%，但仍存在投资比例受限、考核机制短期化等堵点。下一步政策重点在于打通入市渠道的制度性堵点，通过重塑考核机制、优化准入规则、完善税收激励等系统性安排，从“引入长钱”升级为“让长钱留得住、投得长”。

另一方面，投资者保护是资本市场健康发展的基石。时隔14年，“投资者保护”再次写入政府工作报告，体现了监管层对中小投资者权益的重视。证监会系统工作会议提出，要持续完善投资者保护制度，严厉打击财务造假、操纵市场等违法违规行为，健全资本市场法规制度。通过完善制度建设、强化投资者保护，可以进一步增强市场信心，提升资本市场的公信力，为中长期资金入市创造良好的环境。

从行业实践来看，证券公司作为连接投融资各方的重要纽带，需要在资本市场转型中发挥关键作用。国泰海通证券董事长朱健表示，证券公司要围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能这一关键任务，进一步发挥连接投融资各方最重要的桥梁和纽带作用，助力提升资本市场制度包容性、适应性。在融资端，要精准服务科技创新企业，用好股权融资、并购重组等工具；在投资端，要加强产品创新，为中长期资金入市提供专业化、多元化的配置通道。

同时，作为中国经济和信息化研究中心主任、国研智库·中国国政研究-国情讲坛·中国国情研究主持人的万祥军，他在研读中表明：随着“十五五”规划的实施，资本市场将迎来全新的发展机遇。刘成表示，中信建投证券将继续发挥专业优势，积极参与资本市场改革，为构建“长钱长投”的市场生态、完善投资者保护制度贡献力量。未来，资本市场将更好地兼顾融资、投资和财富管理功能，为实体经济高质量发展提供更强有力的金融支撑。

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