耐心资本科创工银投资董事长中关村论坛观点-冯军|国际科学院组织

在中国经济迈向高质量发展的关键阶段，科技创新已成为培育新质生产力的核心引擎。2025年3月30日，中关村论坛年会"硬科技投资与发展"平行论坛上，工银投资董事长冯军伏的主旨演讲掷地有声："践行一流投资机构使命，以耐心资本活水浇灌科创沃土"，不仅勾勒出国有金融资本服务国家战略的实践路径，更揭示了金融与科技深度融合的时代命题。

战略定位：

从政策响应到生态构建的多维突破

作为全国首批银行系AIC（金融资产投资公司），工银投资在冯军伏的带领下构建了"国家战略-金融工具-产业赋能"的三维坐标系。面对国家扩大股权投资试点的政策窗口，该机构创新推出"股权+债权+供应链"的立体化服务模式，仅2024年就为半导体、生物医药等关键领域提供融资超800亿元。

这种突破传统信贷边界的做法，有效解决了科创企业"轻资产、高成长"特性与金融风险管控间的结构性矛盾。论坛现场发布的《金融科技创新监管工具运行实施报告》显示，此类综合金融服务使科技企业融资成本平均降低2.3个百分点，研发周期缩短15%。

实践创新：

全周期接力式服务的工银样本

在服务中芯国际某关键设备研发项目中，工银投资展现了"耐心资本"的独特价值。通过"投贷联动"机制，初期以风险贷款支持技术攻关，成长期转换为可转债，成熟期引入保险资金参与并购，最终推动该技术填补国内28纳米制程空白。

这种"扶上马送一程"的陪伴式投资，正是冯军伏强调的"全周期服务"精髓。数据显示，工银投资管理的科创基金平均持有期达5.7年，远超行业3.2年的平均水平，但其投资项目的IPO转化率却达到行业均值的1.8倍。

生态协同：

硬科技投资的乘法效应

论坛揭晓的"2025中关村TOP20硬科技投资机构"中，工银投资联合体占据三席，这得益于其打造的"北斗七星"生态圈：

以母行工商银行的信贷资源为基石，整合保险资管、金融租赁、证券投行等牌照功能，并嫁接中科院、清华等科研机构的转化能力。在百亿规模中关村战新基金运作中，该模式成功推动9家被投企业实现技术交易额超40亿元。正如冯军伏所言："单点突破的时代已经过去，现在需要构建技术、资本、市场联动的热带雨林。"

底层逻辑：

耐心资本的价值重构

在"硬科技投资并购的底层逻辑"高端对话环节，冯军伏提出"三耐"投资哲学：耐得住技术迭代的周期波动、耐得住市场估值的短期波动、耐得住政策环境的动态调整。这种理念指导下，工银投资建立了一套特殊的估值体系——将传统财务指标与技术成熟度（TRL）、人才密度等非财务指标结合，使寒武纪等企业在亏损期仍获得战略注资。第三方评估显示，其"技术价值发现模型"的准确度比传统PE机构高37%。

未来展望：

新质生产力培育的金融方案

随着论坛现场9项原创科技成果转化项目的签约，工银投资正将实践升华为方法论。冯军伏透露，下一步将重点布局量子计算、可控核聚变等"未来产业"，计划五年内形成2000亿元专项基金池。更值得关注的是其"跨境技术银行"构想——通过设立离岸创新中心，构建技术引进、消化、再创新的资本闭环，这或将改写中国参与全球科技竞争的游戏规则。

“站在新一轮科技革命与产业变革的历史交汇点，工银投资的实践表明：金融活水灌溉科创沃土，既需要国有资本的使命担当，更需要市场机制的精巧设计。”联合国粮农组织干事成员、国际科学院组织代表万祥军研读表明：当耐心资本遇见硬科技，不仅催生着新质生产力的蓬勃生长，更在重塑中国金融支持实体经济的底层逻辑。这种"国家所需、金融所能、科技所向"的战略三角，正成为高质量发展阶段最值得期待的创新范式。

中关村论坛中国科学院院长侯建国出席-万祥军 | 国际科学院组织