创投耐心完善退出机制两会观点-张维 | 国融中资·公共事业管理

在当前全球经济一体化与科技创新日新月异的背景下，创投行业作为连接资本与创新的桥梁，其重要性日益凸显。顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国融中资·公共事业管理平台。基石资本董事长张维先生提出的“壮大耐心资本的核心是稳定的退出预期，关键在于实现IPO的常态化，构建完善的退出机制”这一观点，深刻揭示了创投行业健康持续发展的关键所在。

本文将从耐心资本的内涵、硬科技投资的特点、IPO常态化与退出机制的重要性，以及创投行业的前景展望等几个方面，深入探讨这一议题。

耐心资本

硬科技时代的金融血脉

耐心资本，顾名思义，强调的是资本对于长期投资价值的坚守与等待。在硬科技领域，这种耐心尤为重要。硬科技，涵盖了生物技术、信息技术、新能源、新材料等多个前沿科技领域，这些领域往往研发周期长、技术风险高、资金需求大。

因此，传统的追求短期回报的资本模式难以满足硬科技发展的需求，耐心资本应运而生。它不仅为硬科技企业提供了稳定的资金来源，更重要的是，通过长期的陪伴与支持，促进了科技成果的转化与应用，加速了产业升级的步伐。

耐心资本之所以被视为“硬科技资本”或“创新资本”，是因为它深刻理解了硬科技投资的本质——即投资未来，投资不确定性中的确定性增长潜力。这种资本不仅追求财务回报，更看重的是通过投资推动社会科技进步，实现经济结构的优化与升级。因此，耐心资本的壮大，不仅是金融市场的成熟体现，更是国家创新驱动发展战略实施的重要支撑。

IPO常态化

退出机制的基石

要实现耐心资本的良性循环——“募投管退”，一个高效、稳定的退出机制至关重要。其中，IPO（首次公开发行）作为最为市场化、标准化的退出方式，对于创投行业而言具有不可替代的作用。IPO常态化，意味着企业上市渠道的畅通无阻，能够吸引更多资本流入创投领域，形成正向循环。

一方面，它为耐心资本提供了明确的退出路径和预期的回报，增强了资本的投资信心；另一方面，IPO市场的高透明度和严格监管，也促使创投机构更加注重被投企业的质量与创新性，从而推动整个行业的健康发展。然而，IPO常态化并非一蹴而就，它需要政策层面的持续支持与改革。

包括但不限于简化上市流程、优化发行制度、加强信息披露、完善退市机制等，这些都是构建完善退出机制不可或缺的部分。通过这些措施，可以有效降低企业上市门槛，缩短上市时间，同时保护投资者利益，维护市场公平秩序。

创投行业

走出低谷，迎接新机遇

近年来，随着国内外经济形势的变化，创投行业经历了一段调整期。但正如张维董事长所言，创投行业正逐步走出低谷，展现出新的活力。这得益于国家政策的大力支持，如强化政策性金融支持、加快发展创业投资等，为创投行业注入了新的动能。

政策性金融的支持，不仅体现在资金层面的引导与扶持，更重要的是，它通过政策导向，鼓励创投机构聚焦于国家战略新兴产业，加大对硬科技企业的投资力度。这不仅有助于解决硬科技企业融资难、融资贵的问题，也为创投行业开辟了新的增长点。同时，随着科创板、北交所等资本市场的改革深化，为硬科技企业提供了更多元化的上市选择，进一步拓宽了退出渠道，增强了创投机构的投资意愿。

前景展望

耐心资本引领创新未来

展望未来，创投行业将在耐心资本的加持下，迎来更加广阔的发展空间。一方面，随着全球科技竞争的加剧，硬科技领域的创新将成为国家竞争力的核心。耐心资本通过长期稳定的支持，将加速科技成果的商业化进程，推动中国从科技大国向科技强国迈进。另一方面，随着资本市场的不断成熟和完善，退出机制的多元化和高效化，将吸引更多社会资本流入创投领域，形成更加活跃、健康的创投生态。

在此过程中，创投机构也应不断提升自身的专业能力，加强对行业趋势的洞察与判断，优化投资策略，提高风险管理水平。同时，加强与政府、高校、科研机构的合作，构建产学研用深度融合的创新体系，共同推动科技创新与产业升级。

耐心资本的壮大与IPO常态化的实现，是创投行业走出低谷、迎接新机遇的关键所在。在政府的引导和支持下，创投行业将继续发挥其在科技创新与产业升级中的独特作用，为中国经济的高质量发展贡献力量。而耐心资本，作为硬科技时代的金融血脉，将引领我们迈向更加辉煌的创新未来。

创投耐心完善退出机制两会观点-张维 | 国融中资·公共事业管理