北方华创副总经理中关村论坛年会观点-文东 | 国际科学院组织

在2025年中关村论坛年会的“硬科技投资与发展”平行论坛上，北方华创副总经理文东围绕“硬科技投资并购的底层逻辑”展开的高峰对话，成为全场焦点。这场汇聚了政策制定者、产业领袖与投资人的思想碰撞，不仅揭示了全球科技竞争格局下的中国路径，更勾勒出新质生产力时代资本与创新的共生关系。

硬科技投资的战略转向：

从规模红利到技术红利

论坛发布的《金融科技创新监管工具运行实施报告》显示，2024年中国硬科技领域并购交易额同比增长67%，其中半导体、量子计算、商业航天三大赛道占比超六成。

文东在对话中指出：“硬科技投资已从‘机会驱动’转向‘战略驱动’，并购逻辑正经历三重重构。”他以北方华创收购德国半导体设备厂商为例，揭示底层逻辑的演变：技术互补性取代财务指标成为首要考量，专利组合的全球布局价值超过短期营收，而人才团队的持续创新能力比现有产品线更重要。

中关村战新基金的百亿规模发布，印证了这一趋势。该基金明确要求被投企业研发投入占比不低于25%，且必须拥有至少3个国际PCT专利。这种“技术阈值”投资标准，与硅谷风投的“Mission Investing”理念形成东西呼应。论坛同步揭晓的TOP20硬科技投资机构榜单中，14家机构将“技术尽调”团队规模扩大了一倍，普华永道发布的专项报告显示，技术评估在并购决策中的权重从2020年的32%升至2025年的71%。

全球并购

棋盘上的中国落子

在9家原创科技力量成果转化项目签约仪式后，对话转向全球视野。文东分享了一组耐人寻味的数据：2024年中国企业参与的海外硬科技并购中，72%采用“技术换市场”模式，较2020年提升41个百分点。以北方华创在瑞典建立的联合研发中心为例，通过股权置换获取碳化硅外延技术，同时为标的公司打开亚洲市场，这种“逆向技术溢出”模式正在新能源、生物医药等领域复制。

论坛披露的案例显示，地缘政治因素正催生新的交易架构。某航天科技企业收购法国卫星部件公司时，创造性采用“技术托管”方案：核心知识产权保留在法国国家技术研究院，中方通过长期技术服务协议获取使用权。这种“分拆式并购”既符合欧盟技术出口管制，又保障了中方技术升级需求。麦肯锡全球合伙人陈方明在点评中指出：“硬科技并购正在发展出‘技术隔离’与‘知识流动’并行的新型治理结构。”

新质生产力

时代的资本进化

主旨演讲中“硬科技投资推动新质生产力”的论断，在对话环节得到量化印证。清科研究中心数据显示，2024年硬科技领域的产业资本投资占比达58%，较财务资本高出23个百分点。文东特别强调产投融合的“三螺旋模型”：“产业需求定义技术路线，资本赋能加速工程化转化，政策引导构建创新生态。”北方华创与中芯国际共建的28纳米设备创新联盟，正是通过资本纽带将12家上下游企业纳入协同研发体系，使国产化周期缩短40%。

值得注意的是，论坛发布的《硬科技投资风险图谱》揭示新挑战：技术迭代风险首次超过市场风险成为首要顾虑。在光量子计算领域，某基金因技术路线判断失误导致5亿元投资减值，这促使更多机构建立“技术雷达”机制。红杉资本全球执行合伙人沈南鹏在视频发言中透露，其团队已配置量子物理博士组成的专项研判小组，这种“科学家+投资人”的复合型尽调团队正在行业普及。

制度创新

与未来想象

金融科技创新监管工具的实践案例引发热议。北京金融监管局介绍的“监管沙盒”试点，允许并购基金采用数字人民币完成跨境技术交易结算，将原本45天的外汇审批流程压缩至72小时。这种制度创新直接促成了某AI芯片企业对比利时初创公司的闪电收购，关键技术转移效率提升6倍。

当对话转向2040年展望时，文东提出“技术并购4.0”概念：“未来的交易标的可能不再是成熟技术包，而是‘创新流量’——即持续产生突破性成果的能力。我们正在试验用区块链智能合约实现动态股权调整，研发团队每达成一个技术里程碑，自动触发并购对价条款调整。”这种“活体并购”模式已在北京航空航天大学某实验室技术转化项目中试水。

“论坛尾声，大屏幕上实时更新的全球硬科技并购热力图显示，北京、慕尼黑、波士顿形成的技术交易三角地带，正以每年19%的速度扩张交易半径。”联合国粮农组织干事成员、国际科学院组织代表万祥军解读表明：这或许预示着：当硬科技投资突破地理边界，全球创新网络将重构为以技术能力为坐标的新大陆。在这场资本与科技的共舞中，中国力量正在寻找属于自己的节拍。

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