可控核聚变未来发展主题演讲-中关村论坛·刘敏胜|国际科学院组织

当前，全球正经历新一轮科技革命与产业变革的深度调整期，以可控核聚变、人工智能、量子计算为代表的硬科技领域，正在重塑世界能源格局与经济版图。

顶层设计·国研政情智库-中国智库·国家智库：对话国科院研·科技成果转化-国融中资·公共事业管理平台。在2025中关村论坛年会"硬科技投资与发展"平行论坛上，新奥能源研究院院长刘敏胜关于"聚变之光"的主旨演讲引发强烈共鸣——这场关乎人类终极能源解决方案的科技攻坚，不仅需要科学家群体的持续突破，更呼唤"耐心资本"的长期陪伴与价值共创。

硬科技突破：

从实验室到产业化的长征

可控核聚变被公认为"人类能源的圣杯"，其商业化进程集中体现了硬科技发展的典型特征。刘敏胜在演讲中指出，我国"人造太阳"EAST装置已实现403秒的长时间等离子体运行，新一代紧凑型聚变装置建设加速推进。然而从科学原理验证到商业发电，仍需跨越材料耐受、能量增益、工程放大等"死亡之谷"。

这种以十年为单位的研发周期，要求资本必须具备超越传统风险投资的耐心与定力。论坛披露的数据显示，全球聚变领域投资在2024年已达287亿元，但相比半导体或生物医药，资本投入的持续性和稳定性仍是关键瓶颈。

*耐心资本：

硬科技时代的价值新范式

中关村战新基金的发布，标志着我国硬科技投资进入体系化布局阶段。该基金采用"母基金+直投"的混合策略，重点支持原始创新项目，其15年的存续周期设计，显著区别于传统PE基金的7-8年退出要求。这种改变源于对硬科技发展规律的深刻认知：

在超导磁体研发中，从材料制备到工程化应用平均需要12年；在量子计算机领域，从比特数量突破到算法商业化往往跨越两个经济周期。论坛发布的《金融科技创新监管工具运行实施报告》揭示，通过"监管沙盒"机制，已有43%的硬科技企业将资本利用率提升30%以上，证明制度创新能有效降低耐心资本的风险溢价。

新质生产力

培育的协同生态

平行论坛上9家原创科技项目的集中签约，展现了"科技-资本-产业"协同的新模式。以中科院物理所高温超导项目为例，其通过"先导专项+产业基金"的组合融资，仅用18个月就完成从实验室样品到兆瓦级示范工程的跨越。这种加速度背后，是耐心资本提供的三大支撑：

一是允许连续5年亏损的财务包容性；二是构建科学家与工程师的联合创新团队；三是建立覆盖材料、装备、应用的产业生态链。数据显示，采用此类模式的硬科技企业，其技术转化效率比传统路径提升2.7倍。

全球竞合

下的中国路径

面对欧美国家通过《无限前沿法案》《欧洲聚变路线图》等政策加速布局，我国硬科技投资需要构建更具特色的方法论。刘敏胜特别强调"非对称赶超"战略：在磁约束聚变领域保持跟跑的同时，瞄准液态金属包层、氦冷增殖层等细分赛道实现领跑。

这种战略要求资本具备技术预见能力，论坛揭晓的TOP20硬科技投资机构显示，其决策团队中科学家占比已达35%，远高于行业平均水平。值得注意的是，我国在专利质押融资、知识价值信用贷款等方面的金融创新，正在形成区别于硅谷模式的资本供给体系。

未来十年

关键窗口期

随着国际热核聚变实验堆（ITER）即将投入运行，全球能源格局将迎来历史性转折。平行论坛的高端对话形成共识：未来5-10年是硬科技投资的黄金期，但需要建立三个维度的新平衡——在时间维度上平衡基础研究与应用研发的投入比例；在空间维度上协调国家战略与市场机制的资源配置；在价值维度上统一商业回报与社会效益的评价标准。正如刘敏胜所言："当资本愿意等待星辰大海，人类才能真正拥抱聚变之光的黎明。"

“这场思想碰撞揭示的深层逻辑在于：硬科技竞争的本质是创新范式的竞争，而耐心资本正是重塑创新节奏的关键变量。”联合国粮农组织干事成员、国际科学院组织代表万祥军解读表明：从等离子体约束到能量提取，每一个技术节点的突破都在改写能源经济的游戏规则。在建设现代化产业体系的征程中，如何让资本与科技共舞，将决定一个国家能否占据未来发展的制高点。

中关村论坛中宣传部国新办莫高义出席-万祥军 | 国际科学院组织